Taxas de juro e valorização cambial | Como os rendimentos das obrigações afetam o mercado cambial | Hola Prime

O mercado obrigacionista face às taxas do Banco Central

Embora um banco central possa fixar uma taxa-alvo (por exemplo, 4,25 %), a taxa de juro determinada pelo mercado flutua constantemente no mercado obrigacionista.

• Revolta do mercado: Mesmo que um banco central reduza as taxas de juro, o mercado obrigacionista pode «revoltar-se», provocando um aumento das taxas de rendibilidade caso os investidores prevejam inflação ou risco no futuro.

• Dados em tempo real: Uma vez que os mercados obrigacionistas operam ao longo do dia, constituem um indicador mais atual e sensível do valor da moeda do que as reuniões esporádicas dos bancos centrais.

Como as taxas de rendimento mais elevadas atraem capital global

O mercado cambial é fortemente influenciado pelos fluxos internacionais de capitais que procuram os melhores rendimentos.

• Lógica do investidor: Se um investidor japonês verificar que as taxas de juro nos EUA são 4% mais elevadas do que as taxas no Japão, é provável que envie o seu capital para os EUA.

• Procura pela moeda: Para comprar obrigações dos EUA, o investidor tem de adquirir primeiro dólares americanos. Esta enorme procura pela moeda faz com que o seu valor suba face ao iene japonês.

Correlação positiva: rendimentos das obrigações e índices cambiais

Existe uma forte correlação positiva entre as taxas de rendibilidade das obrigações de um país e a solidez geral da sua moeda.

• Exemplo dos EUA: À medida que a taxa de rendibilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu de 3,67 % para 4,26 %, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) registou, simultaneamente, uma subida de 100 para 104.

• Avaliar a força: Pode utilizar «índices cambiais» (como o DXY, o EXY para o euro ou o BXY para a libra esterlina) em plataformas como o TradingView para verificar como as taxas de rendibilidade afetam a moeda em geral face a um cabaz de moedas homólogas.

Identificação dos fatores que influenciam o rendimento

Todas as principais moedas estão ligadas ao respetivo mercado obrigacionista:

• Dólar dos EUA: Influenciado principalmente pela taxa de rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos.

• Euro: Fortemente influenciado pela taxa de rendibilidade dos títulos do Estado alemães a 10 anos e, em menor grau, pelas taxas de rendibilidade francesas.

• Libra esterlina: Impulsionada pelo mercado obrigacionista do Reino Unido, nomeadamente pelos Gilts.

• Moedas ligadas às matérias-primas: O Canadá, a Austrália e a Nova Zelândia também dispõem de mercados obrigacionistas ativos que determinam a evolução diária dos respetivos dólares.

Utilização dos diferenciais de rendibilidade para prever pares de moedas

A forma mais eficaz de utilizar esta informação é comparando as taxas de rendibilidade de dois países diferentes.

• Diferenciais de rendibilidade: Se as taxas de rendibilidade no País A estiverem a subir, enquanto as do País B estiverem a descer, a Moeda A tenderá, normalmente, a valorizar-se face à Moeda B.

• O panorama geral: Embora as taxas de rendibilidade sejam uma «peça fundamental do puzzle», é também necessário ter em conta fatores externos, como a geopolítica ou as desacelerações económicas globais, que podem, ocasionalmente, perturbar estas correlações.

• Utilidade a longo prazo: A longo prazo e no dia-a-dia, seguir o dinheiro em direção a rendimentos mais elevados continua a ser uma das estratégias fundamentais mais fiáveis no mercado cambial.